唯品會CFO楊東皓說，電商得女性者得天下。這句話，沒錯(cuò)。 今日，樂蜂網(wǎng)創(chuàng)始人李靜在郵件中稱，樂蜂網(wǎng)將引入唯品會的戰(zhàn)略投資，并非完全出售，但多個(gè)信源顯示，唯品會將會成為樂蜂網(wǎng)的單一機(jī)構(gòu)大股東。兩家都做女性生意的電商要走到一起了。楊東皓去年底的時(shí)侯說，2014年唯品會要做資本方面的大動作。這么看，投資樂蜂網(wǎng)得到了印證。 雙方除了戰(zhàn)略需求外，促成這筆交易最大的功臣當(dāng)屬紅杉資本。紅杉資本是唯品會的單一機(jī)構(gòu)大股東，亦是樂蜂網(wǎng)A輪的領(lǐng)投方。更為巧合的是，紅杉資本也投資了聚美優(yōu)品。 唯品會投資樂蜂的邏輯是什么呢？ 一、戰(zhàn)略需求 當(dāng)下的唯品會，可以說是如日中天，同比已經(jīng)上市的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、蘭亭集勢、麥考林，唯品會可以說是一騎絕塵。按照市值來算，唯品會是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的7倍，蘭亭集勢的12倍，麥考林的120倍。再看資本市場賦予的想象力來看，唯品會的股價(jià)更是讓后三者望塵莫及。截止發(fā)稿前，唯品會的每股114.56美元，相比2年前的5.5美元的開盤價(jià)，翻了21倍。這在A股市場，也是難得一見。 即便如此，唯品會依然遇到了業(yè)務(wù)增長上的瓶頸。 唯品會的商業(yè)模式并不復(fù)雜，也就是所謂的閃購。楊東皓的解釋就是幫助品牌商處理過季尾貨，在互聯(lián)網(wǎng)上利用限時(shí)特賣的方式，刺激和調(diào)動消費(fèi)者的沖動型消費(fèi)。 這種模式，近年來遇到了極大的挑戰(zhàn)，除了巨頭阿里巴巴、騰訊在持續(xù)發(fā)力，京東、當(dāng)當(dāng)、蘇寧易購、1號店等垂直B2C也在搶食這杯羹。這里還不算同領(lǐng)域地聚尚網(wǎng)，天品網(wǎng)等。那么，這對品牌商來說是一個(gè)好事，但對平臺來說，是一個(gè)挑戰(zhàn)。因?yàn)楹玫钠放撇⒉欢?，而好的品牌又愿意做特賣的就更少。 唯品會的先發(fā)優(yōu)勢在于，積累了精準(zhǔn)的消費(fèi)人群，供應(yīng)鏈優(yōu)勢、平臺的品牌效應(yīng)。但這些優(yōu)勢并不是一成不變的，隨著玩家的增多，唯品會建立的規(guī)則會隨著商業(yè)利益的博弈發(fā)生變化。因此，唯品會去年開始嘗試開放平臺，但是做的小心翼翼，擔(dān)心和主營業(yè)務(wù)沖突。開放平臺業(yè)績在財(cái)報(bào)上沒有體現(xiàn)。楊東皓說，這塊的收入規(guī)模還相當(dāng)小。 因此，楊東皓說，今年要發(fā)力投資，投資和自身協(xié)同的領(lǐng)域，拉動自身業(yè)務(wù)的同時(shí)，突破業(yè)績增長瓶頸。 二、整合容易 投資只是個(gè)開始，特別是并購式投資，對雙方后續(xù)的整合是一個(gè)極大地考量。 樂蜂網(wǎng)創(chuàng)始人李靜在內(nèi)部郵件中說到了，這是一個(gè)戰(zhàn)略式投資，并非全部出售，一方面，兩家網(wǎng)站資源能夠進(jìn)一步整合，為女性時(shí)尚網(wǎng)購提供更多的優(yōu)質(zhì)選擇；另一方面，擁有樂蜂網(wǎng)和唯品會兩大中國最強(qiáng)平臺作為后盾，明星達(dá)人品牌將會得到更大、更好的發(fā)展！ 李靜雖沒有披露具體投資金額及股份占比情況，但可以肯定的是，唯品會將是樂蜂網(wǎng)單一機(jī)構(gòu)最大股東。換句話說，唯品會實(shí)現(xiàn)了控股，在董事會的投票權(quán)也有決定性作用。如同阿里巴巴2.94億美元投資高德一樣，28%的股份、單一機(jī)構(gòu)最大股東，對高德的任何資本動作都有話語權(quán)。 股權(quán)比例并不是束縛，而是讓雙方更好地綁定在一起，往共同的方向發(fā)展。 唯品會和樂蜂的用戶都已女性為主，整個(gè)用戶體驗(yàn)也是圍繞女性用戶展開。唯品會的女性購物者的比例高達(dá)70%。這在垂直B2C領(lǐng)域，絕對是屈指可數(shù)。女性購物者的另一個(gè)特點(diǎn)就是復(fù)購率高，唯品會2013年Q3財(cái)報(bào)顯示，用戶重復(fù)購買率達(dá)到91%。按照不同IP核算的話，唯品會的重復(fù)購買率也有74%（這里剔除一個(gè)用戶重復(fù)購買的情況）。 這對雙方未來的整合是一個(gè)非常大的優(yōu)勢。唯品會上服飾是第一消費(fèi)品類，樂蜂則是化妝品，而這兩者都是女性消費(fèi)頻度較高的品類?？梢哉f在整合上是一個(gè)無縫銜接。 三、資方推動 任何一場資本活動，都是一場局。有做局的人，亦有破局的人，一場局放大之后，只是更大的局的一個(gè)局中局。這也是商業(yè)的本身。 紅杉資本投資了三家同為“女性”服務(wù)的電商，其中唯品會已經(jīng)在2012年3月成功上市，聚美優(yōu)品也傳出即將赴美上市，唯有樂蜂網(wǎng)一直未有消息。如果聚美優(yōu)品成功上市，將對樂蜂網(wǎng)未來上市的估值和想象力，都將帶來不利的影響。 這就像當(dāng)年搶著第一個(gè)上市的視頻網(wǎng)站土豆和優(yōu)酷，不是王微的“情債”，也不會讓優(yōu)酷搶先一步上市。而正是優(yōu)酷的搶先上市，透支了投資人對國內(nèi)視頻網(wǎng)站的想像，晚一步的土豆在上市的估值和股價(jià)都受到極大影響，土豆投資人、今日資本徐新后來告訴我，優(yōu)酷搶先上市，讓土豆損失了1個(gè)billion市值。這還沒有完結(jié)，在后續(xù)的市場競爭中，優(yōu)酷步步為營，最終將土豆網(wǎng)合并使其退市。王微也遺憾地離開。投資方在這場局里面地作用居功至偉！ 紅杉資本亦有這樣地考量。作為三家女性電商的機(jī)構(gòu)大股東，肯定在謀劃一個(gè)符合四方的商業(yè)局。通過聯(lián)姻唯品會，至少可以讓四方收益，第一滿足了唯品會的戰(zhàn)略需求，第二滿足了樂蜂融資及未來發(fā)展的需求，第三使得聚美優(yōu)品的上市價(jià)值更大化，第四作為投資方自己能夠功成身退，或者可以持有少量地股份作為財(cái)務(wù)投資。 這樣一場資本局，何樂而不為呢？